需求淡季姍姍來遲

 

　　房地產基建相關領域占浮法玻璃需求的80%左右，受戶外施工狀況及春節假期影響，行業呈現明顯的淡旺季特點。一般來說，終端需求的淡季為春節前半個月及春節后一個月，由需求的傳遞順序可知，玻璃原片需求淡季大約在春節前一個月至春節后半個月。

 

　　當前玻璃現貨價格高位運行與需求持續釋放密切相關，從2021年春節推算，原片需求高峰有望延續至1月10日前后。2020年12月下旬，華南、華北、華東的玻璃深加工企業作為玻璃原片的直接下游聯合發聲，表達了對玻璃原片持續拉漲的抵制態度。盡管下游需求仍保持在相對高位，原片超預期漲價擠壓了深加工企業已簽訂單的利潤空間，但上述的聯合發聲或弱化原片持續拉漲預期。

 

　　另一方面，深加工企業把統一放假時點安排在1月15日，基本符合深加工產業的季節性變化，不會對玻璃供需格局產生實質性影響。

 

　　供需兩旺態勢延續

 

　　2021年玻璃市場將延續供需兩旺態勢。據中國建筑玻璃與工業玻璃協會數據，截至2020年12月31日，在產玻璃產能97722萬重箱，環比上月增加1260萬重箱，同比增加4452萬重箱。2020年是浮法玻璃裝置新增投產大年，投產時間主要集中在三、四季度。2021年浮法玻璃新投產速度將明顯放緩，預計2021年年末浮法玻璃總產能為141500萬重箱，穩定在世界產能的60%左右。

 

　　浮法玻璃產能投放帶來的產量增加將在2021年有更明顯體現，主要原因有二：一是裝置投放時間較為集中；二是復產點火高峰到來，計劃外檢修將明顯減少，產能利用率處于近年來較高水平。

 

　　新的一年玻璃需求的較大驅動仍來自于房地產竣工端，我們估算2021年房地產竣工面積為116660萬平方米，年度增幅5.06%，房地產行業將拉動玻璃需求提升3.75%。汽車行業需求的恢復性增長將帶動玻璃需求上升0.8%。

 

　　隨著玻璃現貨從供不應求過渡到季節性過剩，期 貨盤面的理性回調在一季度將延續。2020年年末，市場情緒帶動玻璃現貨價格漲至歷史高位，利潤也達到歷史高位區間。

 

　　從穩定生產經營利潤的角度來看，期 貨盤面的每個高點都是鎖定生產經營利潤的良機。同時，當前玻璃庫存處于相對低位，期現價差偏高，預期與現實的博弈依然激烈。一季度末前后往往出現玻璃期現價格的季節性低點，這是下游深加工企業的買入保值機會。