房地產投資明年上半年將下降非常明顯,很大程度抑制建材行業的需求。即使有1000萬套保障房投資規模的對沖,我們預測,2012年的房地產投資增速也僅有14.2%的水平,相比于2011年32%的投資增速將大幅降低。近期大宗建材產品水泥和玻璃價格的持續下跌正反映了需求下滑的影響。
　　政治周期決定了明年基建投資前低后高的態勢。由于我國基礎設施建設由政府主導,基建投資增速具有非常明顯的政治周期。從歷史經驗來看,我國基建投資增速與政府換屆密切相關,每到政府換屆年各級政府忙于選舉換屆無心抓經濟,基礎設施投資增速處于較低的水平,而政府換屆后的第一年基建投資增速往往會大幅上升。2012年屬于新一屆政府換屆之年,按照歷史的規律,明年的基礎設施建設投資增速將比較低迷。
　　下半年新政治周期啟動將帶來水泥和玻璃的投資機會。根據我們對基建投資的分析,政治周期和信貸放松決定了基建投資在2012年仍處低位,而2013年是政府換屆之后的第一年,按照過往經驗,基建投資往往會有大幅上升,我們我們預計水泥和玻璃行業需求在2012年下半年會有所好轉,全年呈現前低后高的態勢。
　　水泥和玻璃行業配置:水泥行業我們相對看好華東區域和東北區域,建議配置的標的為海螺水泥(買入)、江西水泥(買入)、冀東水泥(增持);同時關注亞泰集團(未評級)。玻璃行業建議配置南玻(增持)、秀強股份(增持)等高端玻璃產品比重較大的公司;同時關注金剛玻璃(未評級)、亞馬頓(未評級)。
　　上半年建議配置成長型股票抵御行業風險。我們建議配置自身成長性較強的公司和水利輸水管道、市政工程建設等需求較為穩定的行業上市公司來規避行業性風險。我們推薦的標的分別為長海股份(買入)、偉星新材(買入);同時關注青龍管業(未評級)、開爾新材(未評級)、納川股份(未評級)等。