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浮法業務仍拖累整體業績。第三季度綜合毛利率(20.68%)環比基本持平,同降4.19個百分點,主要是浮法拖累;但第三季度浮法玻璃季節性提價令盈利能力環比略改善,我們判斷玻璃行業下行趨勢仍將延續。
創新升級,超薄電子玻璃尋求突破:公司將超薄電子玻璃作為產業突破口,目前已建成三條超薄玻璃生產線。上半年,宜昌光電超薄電子玻璃項目正式進入商業化生產階段,清遠高性能超薄電子玻璃、東莞在線鍍膜玻璃項目也順利點火并進入試運行,公司將成為在超薄玻璃領域產品線最為豐富的超薄電子玻璃供應商,有望帶動公司產業升級。
布局太陽能電站,打通全產業鏈。9月28日,公司投資設立南玻能源,主營開發太陽能光伏電站,自此形成多晶硅-硅片加工-光伏壓延玻璃-電池片等組建-光伏電站的全產業鏈。我們認為光伏電站設立有助于發揮現有組件產能(2015H1太陽能板塊營收同增50%以上),隨著政府對于新能源補貼力度加大,太陽能板塊有望成為公司業績新的支撐點。
風險提示:普通浮法業務受地產需求影響,盈利可能進一步下滑。
