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信義玻璃目前主要生產及銷售建筑玻璃、汽車玻璃、浮法玻璃以及太陽能應用玻璃；其中汽車玻璃和建筑玻璃的毛利率是相對較高的，分別為42%和35%。受惠于中央推動城鎮化政策，加上季節性因素，每年初各地紛紛開始建筑動工，相信建筑玻璃將因應需求突然急升而漲價，令玻璃行業利潤急速膨脹。
擴節能玻璃整體毛利率升
最值得關注是，中央推動城鎮化發展的同時，亦強調節能、減排、環保的重要性。在建筑方面，實現節能環保最有效的渠道必定是運用節能玻璃，即LOW-E玻璃。該股目前是中國最大的LOW-E節能建筑玻璃供應商之一，占中國市場份額達17%。該股目前正在策略性地集中生產該款節能玻璃，把2012年產能提升至1,900萬平方米。基于節能玻璃是建筑玻璃中毛利率較高的產品，有助帶動該股的整體毛利率提升。
汽車玻璃市場大致分為兩大塊，分別是替換市場和OEM原廠市場。
汽車玻璃占全球份額21%
在替換市場方面，該股目前是中國汽車玻璃替換市場上最大的供應商，而且市占率不單在中國，全球市占率更高達21%，網絡遍布超過130個國家，玻璃對應多達6萬種車款。由于玻璃是汽車中較大的消耗品，加上國產玻璃價格便宜，所以替換市場在國外的需求非常穩定，一直為該股帶來非常穩定的現金流。在OEM原廠市場方面，該股于前年與全球第6大的國際汽車玻璃生產商PGW成立合營公司，此舉將有助提升其品牌效應，有望成為未來的增長動力之一。
鑒于建筑活動的復蘇以及季節性因素帶動，筆者預測明年建筑玻璃業務的毛利率將升至40%，加上其行業龍頭地位以及擁有穩定現金流，給予該股9個月目標價5.8元。以周四收市價5.44元計算，相等于預測市盈率15倍，股息率2.1%。
